3月30日，作为中高端连锁酒店龙头的亚朵集团（NASDAQ:ATAT）发布2022年第四季度及全年财报。

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可以说，亚朵这份成绩单是非常优异的。根据财报显示，亚朵集团2022年实现营收22.63亿元，同比增长5.4%；调整后净利润（非公认会计准则）为2.59亿元，同比增长85.6%；调整后的EBITDA（非公认会计准则）为4.24亿元，同比增长41.9%。截至2022年12月31日，亚朵集团现金及现金等价物余额总额为15.89亿元。

单就2022年第四季度而言，亚朵集团实现营收6.26亿元，同比增长5.8%；调整后净利润（非公认会计准则）为8059万元，同比增长199.8%；调整后的EBITDA（非公认会计准则）为1.16亿元，较上年同期增长82.2%。

此外，亚朵集团2022年全年RevPAR（平均可出租客房收入）已恢复至2019年约80%的水平。

关注亚朵2022年业绩的同时，需要注意的是2022年酒店业几乎全年都还处于疫情和经济的影响中，并且已经是第三年了。

真正考验企业水平的是低谷期的韧性

如何看一个企业的真正实力？

一定不是看它意气风发的巅峰期，而是看它经历低谷，遭遇冲击的时候，它能给出什么表现。

过去三年，酒店等线下业态受疫情影响严重，正好是检验企业水平的好时候。面对颇具挑战的市场环境，在众多酒店纷纷倒闭的环境下，亚朵在整体运营上逆势保持稳健增长态势。

如果剔除受疫情影响而暂时停业或征用的酒店，亚朵集团2022年OCC(入住率)达63.0%，ADR（平均每日房价）为391.2元，RevPAR（平均可出租客房收入）为260.7元，已经恢复至2019年约80%的水平。

而根据亚朵集团披露数据显示，2019-2022年，亚朵集团分别实现营业收入15.67亿元、15.67亿元、21.48亿元及22.63亿元，年复合增长率达13.0%；调整后净利润分别为0.61亿元、0.38亿元、1.40亿元和2.59亿元，连续四年保持盈利。

这是什么概念呢？由于疫情影响，国内几位酒店业的大哥锦江、首旅、华住，没人能做到这样的成绩。

为什么亚朵可以连续4年盈利？

1、精准的定位和切入

亚朵的酒店定位属于中高端连锁酒店。

过去5年，中高端连锁酒店数量和客房数的增速都是各细分领域里最快的。预期未来5年，中高端的增速依旧保持较大的优势。发展到目前，国内连锁酒店的渗透率还未达到全球平均水平，还有发展空间。据Frost & Sullivan，截至2020 年末，中国连锁酒店客房数仅占31.5%，远低于全球平均的41.9%和美国的72.9%。

而住中高端酒店的主要人群就是频繁出差，并且大多是职业生涯的中期，处于压力最大，身边无论事业还是家庭责任不断变多的阶段。

所以在产品调性上，亚朵定位是一家让人感到温暖幸福的人文酒店，不仅是市场缺乏的突破点，也是这类人群的需求点。凭借高品质的服务和安心的体验，亚朵集团会员规模快速增长，用户粘性持续增强。截至2022年12月31日，亚朵集团注册会员数量已超过3500万，会员复购率也进一步提升至58%。

2、轻资产运作

一直以来，亚朵都是以“加盟+直营”双模式运营，其中加盟为主要运营模式。2022年底，亚朵自营酒店数量为33家，管理加盟酒店数量为899家。

加盟模式更加轻资产，减少酒店早期发展的投入和风险，从而可以实现更快的增长，抢占市场份额，同时为企业提供稳定和可持续的现金回报。

另外亚朵加盟商的回收期通常在3-5年之间，为中国所有中高端连锁酒店中最快的酒店之一，吸引了加盟商的追加投资。2021年，与公司签订了新的特许经营和管理协议的加盟商中，有31.2%均为曾加盟过亚朵的老加盟商。

3、通过零售把酒店做成一个带货平台拓宽天花板

公司自创亚朵星球、萨和、Z2GO&CO.三大以酒店生活周边产品为主的产品线，涵盖衣、食、住、行、娱多场景。消费者不仅可以轻松购买到酒店同款，还可以购买到许多优质的家居产品。这样的创新模式，酒店就变成具备带货性质的样板店，不仅仅只是酒店。在满足客户的购物需求的同时能够通过线上线下更大范围地触达客户群体，又能反哺住宿业务。

零售目前作为亚朵第二增长曲线表现不错。2022年，亚朵集团场景零售业务实现GMV达3.24亿元，同比增长42%。其中，线上第三方平台取得重要突破，贡献GMV同比增长71%。

总之，当绝大部分酒店仍停留在10年前的经营理念的时候，亚朵已经探索出酒店行业新的发展路径，凭借对行业需求的洞察、文化价值观对于用户的吸引、创新的经营理念和模式，真正实现了品牌价值和用户心智的占领。

3年疫情，明智的酒店企业是应该如何度过冬天？应该是收缩战线。但是优秀的企业则会趁机抄底扩张。

因为这样重新洗牌机会少有，不能浪费每一次危机。能抓住逆周期机会的企业不多，大多最后都成为活下来的巨头。亚朵就充分把握这个时间窗口，酒店数量逆势增长。

2022年，亚朵集团新开店191家，仅4家关店。截至2022年12月31日，亚朵集团在营酒店数量达到932家，较上年增长25%；房间数达10.8万间，同样较上年增长25%。其中自营酒店数量为33家，管理加盟酒店数量为899家。此外，亚朵集团筹建中的酒店数量达363家。

后疫情时代的展望

进入2023年，疫情过去，行业回归常态。出行的需求开始得到抒发。

主要城市的运作上，根据华西证券的数据，20大重点城市的地铁客运量恢复良好，已经超过前面几年。

如果从出游方面来看，可能会更加直观。春节假期时的数据就已经具备了好的开始。经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%；实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比增长 30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%。此外，为帮助旅游市场快速恢复，全国各地相继出台政策扶持旅游业发展。景区门票减免或打折、发放文化和旅游消费券等惠民利民政策措施。

一季度后，将开始进入旅游旺季。眼下，即将迎来清明和五一假期。从网站出行预定量来看，清明、五一假期出行需求旺盛，据携程数据显示，截至3月20日，预订今年五一假期国内整体旅游订单量比2022年同期增长390%，国内机票预订量比2022年同期增长292%，跟团游出行预订量比2022年同期增长21倍。

随着国内疫情管控放宽，出行和住宿需求快速反弹、消费回暖，酒店行业无疑是“春江水暖鸭先知”，受益明显。

亚朵集团兔年春节7天假期间的RevPAR已恢复至2019年同期水平的105%，预计2023年第一季度整体RevPAR将达到2019年同期的115%。后续出游旺季，预期边际向好。

2023年很多实体生意都需要慢慢恢复，而亚朵在逆周期积蓄了力量，打算在2023年市场还未完全快速反应的时候，继续乘势出击，巩固优势。

亚朵于今年年初提出“中国体验，两千好店”的新三年战略，以推动自身的高质量发展。随后，亚朵旗下年轻商旅酒店品牌轻居于2月22日推出轻居3.0版本，未来目标是将其培育成亚朵集团的第二个千店品牌。

展望2023年，亚朵集团创始人兼CEO王海军表示，“2023年，在全新战略指引下，我们将继续扩张酒店网络，持续提升业务运营效率，确保亚朵体验的全方位贯彻，让‘中国体验’成为世界风景，巩固我们在中高端酒店行业的领先地位。同时，也会在保证盈利能力的基础上，继续加大零售业务在品牌推广和渠道拓展上的投入，并持续发掘推动公司整体业务发展的新机遇，为用户、加盟商、伙伴以及股东创造更大的价值。”